Menurut Miller & Modligiani (1961), nilai perusahaan hanya
ditentukan oleh kemampuan perusahaan untuk menghasilkan pendapatan
dan resiko bisnis, tidak pada bagaimana perusahaan memisahkan
pendapatan ke laba yang ditahan dan deviden. Teori ini menyatakan bahwa
pembayaran deviden sekarang atau waktu selanjutnya (capital gain) tidak
relevan, karena nilai perusahaan akan tetap sama.
Teori ini dapat diilustrasikan sebagai berikut, jika tahun ini
perusahaan tidak membagi deviden, maka pada tahun depan, investor
dapat memperoleh deviden tahun depan dan deviden yang seharusnya
dibayar tahun ini ditambah dengan tingkat keuntungan dari deviden yang
ditahan tersebut (Mamduh, 2004)
Tidak ada komentar:
Posting Komentar