Teori Pasar Efisien (skripsi dan tesis)

Pasar modal dikatakan efisien apabila harga-harga saham mencerminkan
semua informasi yang tersedia dan relevan. Foster (1986) mendefinisikan pasar
modal efisien:
“A capital market is termed efficient with respect to information item if the price
of capital market securities fully impound the return implication of that item.”
Jones (1996) berpendapat: ”A market in which the price of securities fully reflect
all know information quickly and accurately.”
Fama (1970) menyajikan tiga macam bentuk utama efisiensi pasar berdasarkan
informasi yaitu:
1) Efisiensi pasar bentuk lemah (weak form)
Pasar dikatakan efisien dalam bentuk lemah jika harga-harga dari sekuritas
mencerminkan secara penuh (fully reflect) informasi masa lalu. Investor tidak
dapat menggunakan informasi masa lalu untuk mendapatkan keuntungan
yang tidak normal.
2) Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (semistrong form)
Pasar dikatakan efisien setengah kuat jika harga-harga sekuritas secara penuh
mencerminkan (fully reflect) semua informasi yang dipublikasikan (all
publicly available information) termasuk informasi yang berada di laporanlaporan keuangan perusahan emiten. Jika pasar efisien dalam bentuk setengah
kuat, maka tidak ada investor atau grup dari investor yang dapat
menggunakan informasi yang dipublikasikan untuk mendapatkan keuntungan
tidak normal dalam jangka waktu yang lama.
3) Efisiensi pasar bentuk kuat (strong form)
Pasar dikatakan efisien dalam bentuk kuat jika harga-harga sekuritas secara
penuh mencerminkan (fully reflect) semua informasi yang tersedia termasuk
informasi yang privat. Jika pasar efisien dalam bentuk ini, maka tidak ada
individual investor atau grup dari investor yang dapat memperoleh
keuntungan tidak normal (abnormal return) karena mempunyai informasi
privat.