Myers (1984) dalam jurnal The Capital Structure Puzzle
menyatakan bahwa ada semacam tata urutan (pecking order) bagi
perusahaan dalam menggunakan modal, yaitu perusahaan lebih
menyukai internal financing (pendanaan dari hasil operasi perusahaan,
yang berwujud laba ditahan) daripada external financing (menerbitkan
saham baru). Penggunaan laba yang ditahan lebih murah dan
perusahaan tidak perlu mengungkapkan sejumlah informasi perusahaan
yang harus diungkapkan saat menerbitkan obligasi maupun saham baru.
Apabila dana dari luar (external financing) diperlukan maka perusahaan
akan menggunakan hutang sebelum menerbitkan saham baru.
Penerbitan saham baru menduduki urutan terakhir sebab penerbitan
saham baru merupakan tanda atau sinyal bagi pemegang saham dan
calon investor tentang kondisi perusahaan saat ini dan prospek
mendatang yang kurang baik.
Tidak ada komentar:
Posting Komentar