Arus kas bebas merupakan kas yang dihasilkan oleh perusahaan setelah
menyisihkan kas yang dibutuhkan untuk mempertahankan atau meningkatkan aset
perusahaan tersebut. Hal yang perlu diketahui oleh para investor bahwa arus kas
bebas yang bernilai negatif tidak dapat disimpulkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan yang buruk dalam pengelolaan keuangan, melainkan arus kas bebas
yang negatif dapat menggambarkan kemampuan perusahaan dalam melalukan
investasi yang cukup besar dalam pengelolaan aset tetapnya.
Ada beberapa penelitian yang memberikan pandangannya terhadap arus
kas bebas. Menurut Subrahmanyam dan Wild (2009:417), arus kas bebas
perusahaan merupakan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) dikurangi
dengan peningkatan aset operasional bersih (NOA). Peningkatan NOA
menggolongkan perubahan modal kerja untuk arus kas bersih dari operasi dan
peningkatan aktiva operasi jangka panjang.
Richardson (2006) dalam penelitiannya menemukan bahwa over-investasi
adalah masalah umum bagi perusahaan-perusahaan publik AS. Untuk perusahaan perusahaan non- keuangan selama periode 1988-2002, perusahaan rata-rata overinvestasi 20 persen dari arus kas bebas yang tersedia. Selain itu, sebagian besar
arus kas bebas masih dipertahankan dalam bentuk aset keuangan. Untuk setiap
dolar tambahan arus kas bebas perusahaan rata-rata dalam sampel
mempertahankan 41 sen seperti uang tunai atau surat berharga . Ada sedikit bukti
bahwa aliran kas bebas didistribusikan kepada para pemangku kepentingan
eksternal, sehingga menciptakan potensi untuk mempertahankan arus kas bebas
untuk menjadi over-investasi di masa depan. Analisis tambahan hanya ditemukan
bukti yang lemah bahwa struktur pemerintahan yang efektif dalam mengurangi
tingkat over- investasi
Tidak ada komentar:
Posting Komentar