Pengertian Struktur Modal (skripsi dan tesis)

Menurut Handono Mardiyanto (2009), struktur modal didefinisikan

sebagai komposisi dan proposi hutang jangka panjang dan ekuitas (saham

preferen dan saham biasa) yang ditetapkan perusahaan.

Menurut Lawrence, Gitman (2000, p.488), definisi struktur modal adalah

sebagai berikut: ”Capital Structure is the mix of long term debt and equity

maintained by the firm”. Struktur modal perusahaan menggambarkan

perbandingan antara hutang jangka panjang dan modal sendiri yang digunakan

oleh perusahaan.

Weston dan Copeland (1992) memberikan definisi struktur modal sebagai

pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen,

dan modal pemegang saham. Nilai buku dari modal pemegang saham terdiri dari

saham biasa, modal disetor atau surplus modal dan akumulasi laba ditahan.

Dari beberapa pengertian diatas dapat disimpulkan, bahwa struktur modal

merupakan pembelanjaan permanen yang menceminkan pertimbangan antara

jangka panjang dan modal sendiri baik yang berasal dari sumber internal maupun

sumber eksternal.

Jika hutang sesungguhnya (realisasi) berada dibawah target pinjaman perlu

ditambah:

Jika rasio hutang melampaui target jual saham.

Kebijakan struktur modal trade off antara risk & return;

Hutang meningkat risk meningkat return meningkat;

Risk meningkat harga saham menurun;

Return meningkat harga saham meningkat.

Dalam struktur modal juga terdapat struktur modal optimum yang merupakan

struktur modal yang mengoptimalkan keseimbangan antara risk dan return sehingga

memaksimalkan harga saham. Menurut Brigham dan Houston (2010), dalam

Muhammad Syahril Ferdiansya dan Isnurhadi, struktur modal yang optimum adalah

struktur yang memaksimalkan harga dari saham perusahaan. Oleh karena itu,

manajemen dalam menetapkan struktur modal tidak bersifat kaku tetapi disesuaikan

dengan keadaan perusahaan. Dengan demikian, tujuan pihak manajemen untuk

memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat tercapai.

Ada dua jenis risiko yang terdapat pada struktur modal optimal, yaitu:

1. Risiko Bisnis (business risk)

Merupakan tingkat risiko dari operasi perusahaan jika tidak menggunakan

hutang.

2. Risiko Keuangan (financial risk)

Merupakan risiko tambahan bagi pemegang saham biasa karena perusahaan

menggunakan hutang.