Efficient Market Hypothesis (EMH) (skripsi dan tesis)

 Tiga hal yang mendasari teori EMH yaitu yang pertama adalah investor diasumsikan rasional dan menilai sekuritas secara rasional juga, kedua jika investor tidak rasional maka perdagangan dilakukan secara acak tanpa mempengaruhi harga, dan yang ketiga adalah jika investor tidak rasional maka dilakukan arbitrase untuk mengurangi fluktuasi harga. Ketika investor bertindak secara rasional, mereka akan menilai sekuritas dengan nilai fundamental dengan melihat nilai bersih saat ini dari aliran kas dan karakteristik risikonya. Pada saat investor memahami nilai fundamental dari suatu   sekuritas, maka setiap informasi baru yang tersedia akan di respons secara cepat oleh para investor dengan meningkatkan penawaran harga pada saat ada berita baik dan menurunkan penawaran harga pada saat ada berita tidak baik bagi investor. Dalam pasar yang kompetitif, yaitu investor adalah rasional dan konservatif, maka imbal hasil yang diperoleh tidak dapat diprediksi, nilai dan harga sekuritas bergerak secara acak. Pasar efisien adalah pasar yang harga sekuritas–sekuritasnya mencerminkan semua informasi yang relevan. Fama (1970) telah mengklasifikasikan informasi menjadi tiga tipe yaitu (i) perubahan harga di waktu yang lalu, (ii) informasi yang tersedia pada publik, dan (iii) informasi yang tersedia baik pada publik maupun tidak. Pasar efiesin pun memiliki tiga bentuk efisiensi yaitu: (i) Efisiensi yang lemah, (ii) Efisiensi semi kuat, dan (iii)Efisiensi yang kuat.